한화가 오스탈(Austal)을 노리는 이유

이 리포트는 한화그룹이 Austal 인수를 통해 미 해군 함정 수주 경쟁에서 입지 강화하려는 전략을 분석한다. 한화는 호주 현지 자회사와의 자금 투입으로 Austal 지분을 9.9% 공개매수하고, 추가로 TRS 방식의 매입으로 9.91%를 확보해 최대주주 가능성을 높인다( FIRB 승인 시). Austal USA를 통한 미국 내 해군 소형 함정 수주를 목표로 하되, 미 해군의 FFG(X)-62 프로그램 전개와 공급망 이슈로 1차 30척, 2차 57척 계획의 실행에 변수가 있다. 한화는 미국 내 조선소 확보를 통해 대다수 미 해군 함정 수주 기회를 확대하려고 하며, 3.6조원 규모의 자금 중 해외 투자 부분의 향방에 주목하고 있다. 보고서는 조선주에 대한 비중 확대(Overweight) 의견을 유지하고, 한화오션과 HD 현대중공업을 Top Pick으로 제시한다.

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• - Austal 지분 9.9%를 공개매수하고 추가로 9.91%를 TRS 방식으로 매입하는 구조로 최대주주 가능성을 높이며 FIRB 승인 여부에 따라 지배구조 변화의 변수를 남김.
• - Austal USA를 중심으로 미 해군의 차세대 함정 수주를 노리지만, FFG(X)-62 프로그램의 도입과 기존 LCS 구상 종료로 수주 흐름이 달라질 수 있음.
• - 미국 내 추가 발주 가능성과 공급망 역량 이슈로 한화의 전략이 소형 수상함 등 하위 클래스에 집중될 가능성이 있음.
• - 조선주 비중 확대(Overweight) 의견과 함께 한화오션 및 HD 현대중공업이 Top Pick으로 제시되며 해외 조선 투자 자금 배분의 향방에 주목.