양극재 2월 수출액 코멘트

한화투자증권은 2025년 2월 국내 양극재 수출이 전월 대비 증가했으나 전방 수요 회복과 정책 리스크로 인해 실적 회복 속도가 제한될 것으로 전망합니다. 2월 수출액은 4.2억 달러, 수출량은 1.7만 톤으로 MoM 각각 +16.0% 및 +15.7%를 기록했고 수출 가격은 24.1달러/kg로 소폭 상승했습니다. 1Q25 양극재 가격은 QoQ 미드싱글 하락 후 안정화될 것으로 예상되며 1~2월 누적 수출액은 7.8억 달러로, 3월에도 평균 성장률이 유지될 경우 1Q25 수출액은 약 11.9억 달러에 이를 전망입니다. 1Q25 합산 매출 컨센서스는 약 2.1조 원 수준이나 내수 판매 물량 반영으로 소폭 하회할 가능성이 있습니다. EU의 탄소배출 규제 정책 연장 및 미국 정책 불확실성은 단기 수요 회복에 제약 요인으로 작용합니다.

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• - 2월 양극재 수출액 4.2억 달러, 수출량 1.7만 톤으로 MoM 증가하였으나 전방 수요의 완전한 회복은 아직 이르며 대구 지역 엘앤에프의 수출 회복이 돋보였습니다.
• - 1Q25 누적 수출액은 약 11.9억 달러로 예상되며 3월에도 평균 성장률이 유지되면 상향 트랙이 유지될 가능성이 있으나 업황은 여전히 회복 국면에 머물러 있습니다.
• - Top 6 양극재 업체의 1Q25 합산 매출 컨센서스는 약 2.1조 원으로 내수 물량 반영 시 소폭 하회될 것으로 보이며, 업계 매출의 컨센서스와 실적 간의 간극이 존재합니다.
• - EU의 Action Plan에서 탄소규제 평가 기간이 연장되고 보조금·규제 관련 내용의 구체화가 2026년으로 연기된 점과 미국 정책의 불확실성은 단기 수요 증가에 제약 요인으로 작용합니다.
• - 단기 회복의 촉매로는 신규 EV 모델에 대한 긍정적 소비자 반응과 금속 가격 하락으로 인한 배터리 생태계의 수익성 개선 가능성이 있습니다.