대만 10개 기업 탐방 후기: 메모리 우호적

유안타증권의 반도체 산업 리포트는 대만 10개 기업 탐방과 메모리 우호적 흐름을 진단합니다. 4Q24 이후 계절적 비수기에도 중국 중심의 Rush order가 2025년 1분기까지 지속되며 중국 정부의 소비 부양책과 미국 관세 가능성에 따른 재고 빌드업이 주요 요인으로 지적됩니다. 다만 Sell through의 뚜렷한 반등 신호는 아직 제한적이며, 4월 초 관세 이슈에 따라 시나리오가 크게 달라질 수 있습니다. AI 서버 및 데이터센터 수요가 중국에서 강하게 나타나고 Nvidia의 GB 시리즈 및 H100/H200 관련 흐름이 2H25 모멘텀으로 작용할 가능성이 제시됩니다. 국내 반도체 업종은 메모리 가격 환경의 우호적 조정과 H20 기반 엔터프라이즈/데이터센터 수요 확대를 통해 수익성 개선 여력이 크다고 평가됩니다. 또한 3월 말 Nvidia의 GTC 2025 등 이벤트가 단기 모멘텀으로 작용할 수 있다는 점도 언급됩니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 중국 정부의 소비 부양책과 미 관세 가능성에 따른 재고 Build-up으로 2025년 1분기까지 Rush order가 지속될 것으로 보이나 Sell-through의 강한 반등 신호는 아직 미미하다.
• - 메모리 반도체의 가격 협상력이 약화되었던 작년 말 수준에서 벗어나 단기적으로 가격 및 수익성 측면에서 긍정적 흐름이 예상된다.
• - AI 서버 수요가 중국 로컬 업체를 중심으로 증가하고, CSP의 연간 Capex가 크게 확대되며 2H25 GB300 등 공급 업데이트가 주목된다.
• - Nvidia GTC 2025를 포함한 모멘텀 이벤트가 2H25 공급 전망 및 신제품 이슈를 촉발할 가능성이 있다.