거래대금, 그리고 빈익빈부익부

본 리포트는 거래대금이 여전히 증권업종의 핵심 지표이며 넥스트레이드의 출범으로 거래대금 확대로 인한 수익 개선 가능성을 긍정적으로 본다. 브로커리지 의존도는 과거에 비해 축소되었으나 거래대금이 ECM, 신용융자 등 다양한 수익원과 부동산 PF 및 트레이딩 등 북 활용 비즈니스에 여전히 큰 영향을 준다고 지적한다. 다만 빈익빈 부익부 현상은 대형사에 더 유리하게 전개될 가능성이 크며 중소형사는 SOR 도입 비용 등으로 그 혜택이 제한될 수 있다고 분석한다. 따라서 브로커리지 중심의 모멘텀에 집중하는 대형사 및 Kiwoom증권과 Mirae Asset증권의 긍정적 포지션이 상대적으로 돋보인다.

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• - 거래대금은 여전히 핵심 지표로 작용하며, 거래대금의 확대는 위탁매매 수익 및 신용거래융자 이익에 직간접적으로 기여한다.
• - 넥스트레이드의 거래대금 확대가 10개 종목 기준 약 30% 증가로 예상되며, 대형IB/키움증권의 수탁수수료 수익이 크게 개선될 것으로 추정된다.
• - 대형사 중심의 수혜가 예상되며 중소형사는 SOR 구축 비용 등으로 이익 개선 폭이 제한될 가능성이 커진다.
• - 키움증권은 Top Pick으로 제시되며 넥스트레이드 수혜 및 신규 사업 진입 여력으로 가장 강한 경기방향을 보인다.
• - 미래에셋증권은 퇴직연금 적립금 및 해외주식 비중 확대 등으로 수익성 개선 여력이 크다고 평가된다.