할인점: 구조적 변화의 초입

하나증권의 유통 리포트는 온라인/오프라인 균형점이 재설정되는 시기에 주목한다. 2018년 이후 대형마트의 온라인 채널 침투는 일단락되었고 2024년 온라인 성장률은 7% YoY, 온라인 침투율은 전체 소매의 50%에 이른다. 온라인 성장의 둔화와 채널 간 경계의 모호화로 할인점이 가장 큰 매출 하락을 겪었으며, 2024년 식품 온라인 규모는 성장세를 지속하되 진입장벽이 여전히 존재한다. 이마트는 가격 재투자를 통해 가격경쟁력을 확보하고 온라인 점유율 확대를 노리며 오프라인을 넘어 온라인에서도 점유율을 늘리려 한다. 보고서는 할인점의 실적 개선이 점진적일 것으로 보며 구조조정 가능성이나 인접 채널의 수혜 가능성도 제시한다.

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• - 온라인 채널 침투가 50%에 달하고 성장률은 둔화되어 할인점이 매출에 가장 큰 부정적 영향을 받는 채널이 되었다.
• - 이마트는 가격 재투자를 통해 가격경쟁력을 강화하고 온라인 점유율 확대를 시도함으로써 오프라인을 넘어 온라인에서도 시장 지위를 높이려 한다.
• - 식품 온라인 시장은 여전히 성장 중이나 현재의 진입 장벽으로 인해 특정 강력한 독점 주도자는 부재하는 상황으로, 채널 간 경계가 모호해지고 있다.
• - 할인점의 실적 개선은 아직 초기이나, 경쟁사 폐점이나 구조조정에 따른 반사 수혜 가능성과 업종 재편의 시나리오가 제시된다.