태극기 휘날리길

키움증권의 자동차 산업 리포트는 미국 관세 협상 진전 여부가 완성차 비중 확대의 근거를 약화시킬 수 있음을 시사한다. 내수에서 현대차그룹의 지위가 여전히 견고한지 점검해야 하며, 1위 시장이 흔들릴 경우 2위 시장의 실적이 뒷받침되어야 한다. 한국의 2024년 합산 내수 점유율은 76.9%에 달하고, 중국계 BEV의 EU 상계관세 도입으로 BYD 등은 대체 수출처를 모색하는 가운데 한국은 8%의 비교적 낮은 관세로 매력적 시장으로 평가된다. BYD의 한국 택시 시장 진입 및 택시용 중저가 세단 공급 확대 가능성, 현대차·기아의 BEV 재고 및 관세 리스크와 함께 B2B 기회가 부각된다. 주가 측면은 12개월 선행 PER이 현대차와 기아에서 5배 미만으로 저평가된 상태이며, 공매도 재개와 관세 리스크가 하방 압력을 지속할 가능성도 제시된다.

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• - 미국 관세 관련 협상 진전이 확인되기 전까지는 완성차 비중 확대의 확실한 근거를 찾기 어렵다.
• - 내수의 현대차그룹 지위가 여전히 견고한지 점검해야 하며 1위 시장의 변동이 2위 시장의 실적으로 상쇄되어야 한다.
• - 한국의 2024년 합산 내수 점유율은 76.9%로 높고 중국계 BEV의 EU 상계관세 도입으로 BYD 등은 대체 수출처를 모색하는 반면 한국은 8%의 낮은 관세로 매력적이다.
• - BYD의 한국 택시 시장 진입 및 택시용 중저가 세단 공급 확대 가능성은 B2B 기회 확장을 시사한다.
• - 현대차와 기아의 12M Forward P/E가 5x 미만으로 저평가 상태에 있으며, 공매도 재개 및 관세 리스크가 추가 하방 압력을 가할 수 있다.