증설이 온다... 부품 업종의 반등

이 보고서는 iM증권이 자동차부품 업종의 반등 가능성을 분석하며 미국과 인도에서의 증설 모멘텀과 간접 관세 효과를 주요 요인으로 제시한다. 1~2월 부품 업종은 YTD +4.6%로 완성차 업종을 상회했고 12개월 선행 P/E는 5.4x로 낮아졌으며 이익 추정은 상향 조정되고 있다. 미국의 현대차그룹 증설과 GM과의 생산 라인 공유 검토, 인도 탈레가온 공장의 증설 및 신모델 생산 시작 등이 업황 개선의 핵심 모멘텀이다. Tesla의 인도 진출 가능성과 인도 관세 인하 등 간접 관세 효과도 업황에 긍정적 영향을 줄 수 있다. 트럼프 관세의 직접 부과 가능성은 낮아 CR 위험은 제한적일 것으로 보이며, 부품 업종의 최선호주는 HL만도이고 SNT모티브와 코리아에프티가 주목된다.

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• - 부품 업종의 반등은 미국·인도 증설 모멘텀과 간접 관세 영향으로 구성된다.
• - 현대차그룹의 미국 증설 및 인도 증설이 부품 업종의 투자심리를 개선하는 주요 요인으로 작용한다.
• - Tesla의 인도 진출 가능성과 인도 내 관세 인하가 지역 공급망 수혜를 확대할 수 있다.
• - 트럼프 관세 정책은 직접 부과보다는 최종 소비재에 집중될 가능성이 있어 부품업종에 미치는 직접적 영향은 제한적일 것으로 보인다.