남몰래 아웃퍼폼 중인 유통업종 투자전략

한화투자증권의 유통 업종 리포트에 따르면 4Q24 실적은 일회성 퇴직충당금 제외 시 대체로 양호했고, 소비시장 부진 속에서도 비용 효율화를 통해 수익성을 방어했다. 2025년에는 유통업종에 대한 비중확대 전략이 유효하다고 보고, 금리 인하로 인한 유동성 확장 시 소비가 개선될 가능성이 크다고 분석한다. 우선 이마트를 최상위로 두고, 백화점 부문에서 롯데쇼핑을 최선호주로 제시하며, 편의점은 BG리테일을 중심으로 포트폴리오를 구성하는 것이 권고된다. 백화점은 명품 가격 인상과 원저 효과로 외국인 매출 증가가 기대되며 업황 개선의 수혜가 예상된다. 편의점 업계 재편으로 이익 레버리지 효과가 본격화될 가능성이 크고, 이마트, 롯데쇼핑과 신세계 등 주요 종목의 실적 개선 가능성이 제시된다.

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• - 4Q24 실적은 일회성 비용 제외 시 양호했고, 비용 효율화로 수익성 방어가 가능했다.
• - 2025년 유통 업종에 대한 비중확대 전략이 유효하며, 금리 인하로 유동성 경색이 해소될 때 소비 회복이 기대된다.
• - 이마트의 25년 영업이익 급반등과 추가 실적 상향 여지가 존재한다.
• - 백화점 부문은 명품 가격 인상 지속과 원저 효과로 외국인 매출 비중이 증가할 가능성이 있다.
• - BGF리테일의 편의점 업계 재편으로 이익 레버리지 효과가 본격화될 가능성이 크다.