Ultium 3공장 매각 예정은 긍정적, 변수는 To..

IBK투자증권은 Ultium Cells 3공장의 LG에너지솔루션(LGES) 매각을 1Q25 내로 예정하고 있으며, 현장은 건물만 완공된 상태로 장비 설치는 아직 미완이다. 매각과 동시에 LGES는 GM JV 3공장 인수 대금에 대해 25억달러의 채무보증을 결정했고 GM은 투자금 회수를 기대한다. GM의 전기차 생산능력은 약 384천대이며 2025년 판매가이던스는 30만대 수준인데, 현재 가동 중인 배터리 CAPA는 150GWh 중 Ultium 1·2공장으로 60GWh가 가동 중이다. Toyota의 BEV 라인업은 부재에 가까워 가동률 상승에 의문이 남으며, LGES와의 협력 아래 20GWh의 연간 공급 계약이 이미 체결되어 있고 2025년 이후 50GWh의 공급 CAPA가 예상된다. 전반적으로 Ultium 3공장 매각은 긍정적이나 Toyota의 BEV 수요 및 공급 구조가 변수로 작용할 것으로 보인다.

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• - LG에너지솔루션이 Ultium 3공장을 1Q25 내에 인수할 예정이며, 현재 실사 및 자산평가를 진행 중이다.
• - LGES가 Ultium 3공장 인수 대금에 대해 GM JV의 채무보증을 25억달러로 결정했고 GM은 투자금을 회수할 것으로 예상된다.
• - GM의 현재 EV 생산능력은 38.4만대 수준이며 2025년 판매가이던스는 30만대이나, Ultium 1·2공장을 포함한 총 가동 CAPA는 60GWh로 384k대 수준의 생산이 가능하다.
• - Toyota의 BEV 라인업 부재로 북미 생산 라인의 가동률 확충에 제약이 예상되며, Toyota와 LGES 간 연간 20GWh 공급 계약은 향후 변화 요인이 될 수 있다.