소재 주문 일부 회복

리포트는 2차전지 소재의 구조적 성장 논리에 집중하며, 에코프로비엠과 엘앤에프의 1분기 출하가이드가 각각 QoQ로 +25%/+10%를 제시하고 연간 가이던스는 YoY +40%로 제시되나 이는 업황 회복이라기보다 재고 축적 수요의 회복에 더 가깝다고 분석한다. 유럽·미국의 전기차 수요는 지역별로 상이하고 1분기 전방 수요 회복은 여전히 불확실한 상태며, 대형주 주가의 하방 압력은 제한적이지만 매수 실익은 크지 않다고 평가한다. 반면 구조적 성장 논리를 가진 특수소재 및 소재 국산화 수혜 기업들의 성장 가치가 부각될 가능성이 있으며, 정책 불확실성과 IRA 등 규제 이슈가 단기 변동성의 원인으로 작용한다. 또한 대형 배터리사의 협력 확대와 공급망 재편 흐름이 국내 소재 기업들의 기회로 작용할 여지가 있으며, 현 시점에서 주가의 큰 하락은 제한적이라는 점이 강조된다. 전반적으로 전기차 판매 회복이 뚜렷해지면 구조적 성장 스토리가 더 강화될 것이며, 단기적으로는 재고와 정책 리스크가 변수로 작용한다.

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• - 에코프로비엠과 엘앤에프의 1분기 출하량 가이던스가 QoQ로 각각 +25%/+10%를 제시하였고 연간 가이던스는 YoY +40%로 제시되나 이는 업황 회복보다는 재고 축적 수요 회복에 따른 효과로 해석된다.
• - 유럽의 1월 전기차 판매는 일부 국가에서 회복되었으나 프랑스의 성장세 부진과 미국의 MoM 감소 등 전방 수요 회복은 여전히 불확실하다.
• - 주가 하방 압력은 과거보다 제한적이지만 매수 실익은 크지 않으며, 대형주 중심의 구조적 성장 논리 보유 기업의 가치가 부각될 가능성이 있다.
• - 대형 배터리 업체 간 협력 확대 및 국내 국산화 수혜 기업들의 성장 여지가 있으며, 정책 불확실성 지속으로 단기 투자 리스크가 존재한다.