원유의 운송 루트 변화와 그 영향

하나증권의 석유화학 리포트는 원유 운송 루트의 변화가 러시아/이란 원유의 중국-인도 향 수출 감소와 중국의 대체선 확보를 위한 중동/아프리카산 원유 의존 증가를 야기할 것으로 전망한다. 중국의 원가 구조 악화와 함께 단기적으로 사우디 아람코의 아시아향 OSP 급등이 촉발되며 VLCC 운임 상승 가능성과 캐나다/멕시코의 원유 다변화 움직임이 주목된다. 이번 주 편입 종목으로 S-Oil, 유니드, KCC, 한화솔루션, 금호석유가 Top Picks로 제시되며 LG화학은 숏 포지션 공지로 Top Picks에서 제외될 가능성이 있다. 미국 모듈의 AD/CVD 예비판정에 따른 수입가 상승과 잉곳-웨이퍼-셀-모듈의 수직계열화 강화가 미국 시장의 경쟁력을 높일 것으로 보이며, 한화큐셀의 3.3GW 완공 계획도 주목된다. 가스/LNG 투자 사이클의 장기 지속 가능성과 실리콘/NB Latex 부문의 턴어라운드로 Dow/Wacker/Shin-Etsu 등의 수익성 개선이 동시다발적으로 나타날 것으로 예상된다.

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• - 원유 운송 루트의 변화로 러시아/이란 원유의 중국-인도향 수출이 감소하고 중국의 대체선 확보를 위한 중동/아프리카산 원유 의존이 증가할 가능성이 있다.
• - 중국의 원가 구조 악화와 함께 단기적으로 사우디 아람코의 아시아향 OSP 급등이 촉발되며 VLCC 운임 상승과 다변화 움직임으로 캐나다/멕시코 원유의 다변화가 주목된다.
• - 이번 주 Top Picks로 S-Oil, 유니드, KCC, 한화솔루션, 금호석유가 제시되었고 LG화학은 숏 포지션 공지로 Top Picks에서 제외될 수 있다.
• - 미국 모듈의 AD/CVD 예비판정으로 모듈 가격이 상승할 가능성이 있으며, 잉곳-웨이퍼-셀-모듈의 수직계열화가 미국 시장에서 원가경쟁력을 강화할 전망이다(한화큐셀의 3.3GW 완공 계획).
• - 가스/LNG 투자 사이클이 장기적으로 지속되며 실리콘 부문 Turnaround 및 NB Latex 강세로 Dow/Wacker/Shin-Etsu 및 Top Glove/Sri Trang 등 관련 기업의 실적이 개선될 가능성이 있다.