실적 턴어라운드, 이번엔 믿어볼까?

iM증권의 건설 리포트에 따르면 4Q24 실적 발표 이후 현대건설, DL 이앤씨, HDC 현대산업개발의 주가가 각각 24.1%, 20.5%, 10.1% 상승했다. 매출·수주·분양 가이던스가 보수적으로 제시되었음에도 현대건설과 DL 이앤씨의 공격적 영업이익 가이던스가 실적 턴어라운드 기대감을 높이고 있다. 2024년 주택 부문의 이익 저점 가능성이 높았고, 2025년에도 일부 비용 리스크는 남아있지만 전년 대비 이익 증가 신호가 강하다. 부동산 경기가 여전히 부진하나, 커버리지 건설주들은 실적 턴어라운드와 벨류에이션 매력으로 매수 매력이 커졌으며, DL 이앤씨와 HDC 현대산업개발이 Top Picks로 제시되었다. 2025년에는 비용 리스크와 마진 회복의 시점·강도가 불확실하나, 12개월 포워드 관점에서 주가의 추가 상승 여력이 존재한다.

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• - 4Q24 발표 이후 현대건설 24.1%, DL 이앤씨 20.5%, HDC 현대산업개발 10.1%의 주가 상승으로 커버리지 주택주의 실적 기대가 재점화됨
• - 매출·수주·분양은 보수적 가이던스이나 현대건설과 DL 이앤씨의 공격적 영업이익 가이던스로 실적 턴어라운드 기대가 커짐
• - 주택 부문 이익 저점은 2024년에 도달했을 가능성이 높고, 2025년에도 이익 증가 시나리오가 가시화되나 비용 리스크는 남아 있음
• - 벨류에이션 매력도 높아 DL 이앤씨와 HDC 현대산업개발을 Top Picks로 제시, 12개월 포워드 P/B 0.25~0.45x 및 P/E 4~6배 수준이 언급