미국의 캐나다에 대한 관세 부과 영향

미국이 캐나다와 멕시코에 대한 관세를 부과하면서 Midwest/Gulf Coast 정유업체의 원가 구조가 악화되고 휘발유 가격이 상승할 가능성이 있다. 미국의 원유 수입에서 캐나다와 멕시코의 비중은 누적 기준으로 약 70%에 달하며, 미국 전체 정제 처리량의 약 30%를 차지한다. 한편 태양광 모듈 수입은 둔화되고, 동남아 수출 비중이 축소되는 반면 셀·웨이퍼의 수직계열화 이점이 부각되며 한화큐셀의 수혜 가능성이 제시된다. 또한 천연가스 강세와 팜유 가격 강세가 펄프/비료 및 에너지 화학 수요를 자극하고, 2025년 초 모듈 가격 반등 가능성이 높다. 이와 함께 대형 에너지 기업과 해양시추 업체들의 투자 확대와 CCS/DAC 정책의 변화가 업계 투자 사이클에 중요한 영향을 미칠 전망이다.

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• - 미국의 캐나다/멕시코 관세 부과로 정유업체의 원가구조 악화와 휘발유 가격 상승이 예상되며, 미국 원유 수입에서 이들 국가의 비중이 약 70%를 차지한다.
• - Teapot 가동률이 5년 최저치인 45.6%를 기록하며 비용우위 소멸 가능성과 중동-중국 VLCC 운임이 약 28% 급등하는 등 글로벌 공급흐름에 변화가 나타난다.
• - 미국 11월 태양광 모듈 수입은 MoM -13%로 감소하고 동남아 수출 비중이 67%로 축소되었으며, 셀 수입은 증가하는 구조에서 한화큐셀의 수직계열화 및 가격 반등 수혜 가능성이 제시된다.
• - 한화큐셀의 미국 달튼/카터스빌 확장을 통해 2025년 말까지 자급율 40% 달성과 ITC/PTC 혜택 수혜가 예상되어 투자 관심이 집중되는 구간이다.