기름뿜뿜 Weekly: 25년 소규모 및 노후화 정..

iM증권의 석유화학 Weekly는 25년 동안 소규모 및 노후 정제설비의 폐쇄가 본격화되며 정유·화학 부문의 구조조정이 가속화될 것으로 전망한다. 1월 들어 비수기 영향으로 정제마진이 다시 하락했고 휘발유를 중심으로 마진이 저하되는 모습이 뚜렷하다. LYB를 시작으로 Phillips 66, Shell 등의 대형 업체들이 노후설비 폐쇄를 추진하며 글로벌 공급구조에 변화가 예고된다. 신규 CDU의 유입은 선진국의 노후설비 폐쇄를 상쇄할 것으로 보이나 전체 밸런스에는 제한적 영향으로 전망된다. 미국 SPR 정책 및 글로벌 원유가격 변동성, OPEC+의 감산축소 논의 등 단기 변수도 유가와 정유마진에 영향을 미칠 것으로 보인다.

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• - 25년 계획으로 전 세계 소규모 및 노후 정제설비의 폐쇄가 가속화되며 정유시장 구조가 재편될 가능성이 제기된다.
• - 1월 정제마진이 하락세를 재개하고 비수기 영향으로 휘발유 마진이 특히 약세를 보이며 정유사의 수익성에 하방 리스크가 증가한다.
• - LYB의 미국 Houston 정제설비 폐쇄 및 2월 FCC 폐쇄 등 대형 제약사들의 노후설비 폐쇄가 잇따르며 글로벌 공급 측면에서 정제설비 경쟁력이 약화될 우려가 제기된다.
• - 신규 CDU의 유입은 노후설비 폐쇄의 상쇄 효과로 작용하나 전체 밸런스에 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상된다.
• - 단기적으로는 SPR 관련 정책, 미·중·유럽의 시추/생산 동향, OPEC+의 정책 변화가 유가 및 정제마진에 중요한 변동 요인으로 작용할 것이다.