기름뿜뿜 Weekly: 트럼프 취임 이후 에너지 ..

본 보고서는 트럼프 취임 이후 에너지 시장의 판도 변화와 미국의 LNG 수출 증가 가능성을 다룬 석유화학 산업 리포트이다. 원유 및 가스 가격이 연초 이후 강세를 보이고 있으며, 중국의 제재 선박 금지 등으로 단기 공급 타이트니즘이 나타나고 있다. 차주 정책으로 Non-FTA 국가에 대한 신규 LNG 승인을 재개할 전망이므로 25년 미국 LNG 수출은 크게 증가할 것으로 예상된다. 정유/화학 부문은 마진이 약세인 반면, 유가 상승 반영과 CAPA 확대로 수익성 개선 여지가 있으며, 대형 LNG 터미널의 상업 운용 재개가 수출 확대를 뒷받침할 것으로 보인다. 본문은 LNG 수혜주로 Cheniere, ONEOK, Expand Energy를 제시하고 있다.

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• - 미국 LNG 공급 확대와 수출 증가가 Henry Hub 가격에 상방 요인을 제공하나, JKM/TTF는 하방 안정화될 전망
• - 트럼프 행정부의 LNG 수출 승인 재개 가능성으로 24년 말~25년 초 다수 LNG 터미널의 상업가동이 촉진될 것
• - 정유/화학 업황은 마진 하락에도 불구하고 정제마진 반등과 25년 CAPA 증가로 회복 여력이 존재
• - 미국 LNG 프로젝트의 재개 및 신규 터미널 가동으로 25년 미국 LNG 수출이 YoY 크게 증가할 가능성
• - LNG 밸류체인에 대한 투자 아이디어로 Cheniere, ONEOK, Expand Energy를 제시