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TSMC's 4Q24 revenue was USD 269 billion, up 14% QoQ and 37% YoY, with a gross margin of 59% and operating margin of 49%, beating Bloomberg consensus. AI demand remained robust, lifting HPC revenue share to 53% and driving 3nm and 5nm together to about 60% of sales (26% and 34%, respectively). In 2024, AI accelerator-related revenue reached the mid-teens of total revenue, up more than threefold YoY. For 1Q25, guidance sets GPM at 57-59% (above consensus) and capex at USD 38-42 billion, with CoWoS capacity expansion and NVIDIA pre-orders supporting a CAPA doubling in 2025. Over the next five years, overseas fab expansion could dilute GPM by about 2-3 percentage points annually, with AZ fab starting in 4Q24 and plans for Japan and Taiwan expansions and a potential Silicon Photonics ramp in 2026.

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• - 4Q24 타이완 반도체 제조사의 매출이 컨센서스를 상회하며 원가구조 개선에도 불구하고 견조한 실적을 기록
• - AI 수요 지속으로 HPC 매출 비중이 증가하고 3nm/5nm 매출 비중이 합산 약 60%에 달함
• - 2024년 AI 가속기 매출은 전년 대비 크게 증가해 전체 매출의 중반대 비중으로 증가
• - 1Q25 GPM 가이던스 57-59%로 컨센서스 상회, 2025년 CAPEX 380-420억달러로 전년 대비 상승 및 CoWoS CAPA 확장
• - 해외 팹 확장으로 인한 장기적 GPM 희석 우려가 있으나, NVIDIA 선주문 등 수요 확인으로 우려가 완화될 수 있음