확신이 이어진다

유안타증권의 기타 산업 리포트는 한국 전력기기 산업이 장기 성장 사이클에 진입했고, 고부가가치 수출이 글로벌 전력망 투자 사이클의 수혜를 주도한다는 점을 강조한다. 미국 수출 확대와 고단가 변압기 비중 상승이 3분기 실적과 2026년 주가의 핵심 모멘텀으로 작용하며, 미국 배전변압기 수입시장 점유율은 28%, 10,000kVA 초고압변압기 부문 점유율은 18%로 상승하고 있다. 2H24의 밸류에이션 프리미엄은 확대되었으나 현재는 성장 속도를 반영한 수준으로 판단되며, 변압기 5개사 평균 12M Forward PER은 22배로 코스피 대비 프리미엄을 유지한다. CAPA 증설 및 고부가 비중 확대가 실적 성장률을 선행하고 있으며, HVDC·GIS 등 차세대 송전 인프라가 중장기 성장축으로 작용한다. 또한 3Q25 매출은 5조 1,863억원, 영업이익은 2,371억원으로 YoY 성장 전망이 있으며, 미국향 데이터센터·ESS 인프라 확충의 수주 기회도 증가하고 있다.

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• - 한국 전력기기 산업은 단기 호황이 아닌 명확한 장기 성장 사이클에 진입해 고부가가치 수출이 글로벌 전력망 투자 사이클의 수혜를 이끈다.
• - 미국 수출 확대와 고단가 변압기 비중 상승으로 3Q25 실적과 2026년 주가의 핵심 동력이 되며, 미국 배전변압기 수입시장 점유율은 28%, 10,000kVA 초고압변압기 부문 점유율은 18%로 상승 중이다.
• - 미국 관세 체계(상호관세 15%, 보편관세 10%, Section 232 50%)의 단기 부담은 존재하나 판가 전가와 현지화 전략으로 리스크가 점차 완화될 가능성이 있다. 11월 대법원 판결로 환급 가능성도 열려 있다.
• - HVDC·GIS 등 차세대 송전 인프라 확장과 CAPA 증설로 수익성 개선이 지속되며 2026년에도 고부가 수출 중심의 구조적 믹스가 강화될 전망이다.