우리에게도 필요해진 적정한 수준의 보호무역

유안타증권의 철강금속 리포트는 한국이 중국과 유사하게 순수출국으로 전환했고, 2024년 11월 누적 기준으로 이미 2023년 연간 순수출량을 넘어섰다고 분석한다. 수출은 판재류가 주도하나 24년에는 국내 수요 부진으로 수입의 비중이 오히려 증가해 업황의 어려움이 지속되고 있다. 건설·자동차·조선 등 주요 수요산업의 축소 및 부진 속에서 반덤핑 제소를 포함한 보호무역 정책의 영향이 중요하게 다뤄진다. 2014~15년 H형강 반덤핑 사례를 통해 제소의 가격적 효과가 나타났으며, 24년 현대제철의 반덤핑 제소로 열연강판·후판의 수입구조 변화 가능성이 제시된다. 이와 함께 POSCO홀딩스, 현대제철, 세아베스틸지주 등 주요 종목에 대해 목표주가와 투자등급을 제시하며 업황의 변화에 따른 주가 방향성을 제시한다.

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• - 한국은 2011년 이후 순수출국으로 전환했고 2024년 11월 누적 기준 수출이 23년 연간 수준을 넘어섰다. 판재류가 수출의 주도인 반면 봉형강류는 여전히 순수입인 구조가 지속된다.
• - 2024년에는 국내 소비가 약화되었으나 수입량은 감소하더라도 수입 비중은 높아 업황의 실질적 어려움은 지속된다. 이는 내수 수요 회복이 더딘 상황에서 가격 이슈보다 수요/공급 구조의 악화가 큰 영향임을 시사한다.
• - 반덤핑 제소가 업황의 반전 포인트가 될 수 있으며, 중국산 후판 및 열연강판에 대한 제소 가능성은 수입 구조에 변화를 가져올 수 있다. 일본산과 베트남산의 수입 비중이 증가하는 흐름을 주의해야 한다.
• - 주요 종목은 POSCO홀딩스, 현대제철, 세아베스틸지주로 제시되며 각각 2025년 기준 목표주가와 투자등급이 부여되었다. 제시되는 목표주가를 감안할 때, 현재 시장 환경에서 보호무역 강화와 업황 정체 속에서도 일부 품목의 회복 신호를 기대할 수 있다.