보수적인 수주 목표보다 계절적 발주 성수기..

IBK투자증권은 HD한국조선해양의 2025년 수주 및 매출 계획을 발표한 조선 3사의 보수적 수주 목표를 분석했다. 상선 부문은 63.0억불로 YoY 증가를 제시했으나 HD현대삼호와 HD현대미포의 수주 목표는 각각 45.7억불, 38.0억불로 보수적으로 설정됐다. 매출 목표는 HD현대중공업 15.8조원, HD현대삼호 7.4조원, HD현대미포 4.8조원으로 모두 YoY 증가했다. 다만 2021년 이후 보수적 수주 목표를 대부분 초과 달성해온 이력과 2025년 기저효과를 감안하면 수주 목표 감소에 따른 큰 우려는 크지 않으며, 상반기에 강한 발주 모멘텀을 기대할 수 있다. 과거에는 조선업종 주가가 1월에 약세를 보였으나 이후 상반기에 모멘텀으로 반등하는 경향이 있어 조선업종 비중 확대 의견을 유지한다.

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• - 2025년 수주 목표는 상선 부문 63.0억불, 삼호 45.7억불, 미포 38.0억불로 제시되었으며 삼호/미포의 목표는 전년 대비 감소.
• - 매출 목표는 HD현대중공업 15.8조원, HD현대삼호 7.4조원, HD현대미포 4.8조원으로 전년 대비 증가.
• - 과거 2021년 이후 수주 목표를 대부분 초과 달성해온 점을 감안하면 2025년 목표 감소는 기저효과 때문이며 발주 분위기에 따라 상반기에 모멘텀 지속 가능.
• - 1분기에는 발주가 집중되는 경향이 있으며 상반기에 강한 발주 모멘텀이 예상되어 투자 관점에서 긍정적 신호.
• - 주가 측면에서 1월의 하락은 과도하다는 시각이며 조선업종 비중 확대 의견이 유지된다.