Tesla: 4Q24 인도량 기대치 하회 vs. PER 118..

SK증권의 Tesla 4Q24 리포트는 4Q24 차량 인도량이 시장 기대치를 소폭 밑돌았고 연간 판매량도 감소로 돌아섰다고 요약합니다. 4Q24 인도량은 49.6만대, 시장 기대치 50.5만대를 하회하며 4Q23 대비 +2.3% YoY로 분기 최대치를 기록했습니다. 연간 판매량은 178.9만대(2024)로 2023년 180.9만대 대비 처음으로 감소했습니다. 생산은 43.7만대였고 누적 재고는 전 분기 10.1만대에서 6.6만대로 감소했습니다. Energy Storage 부문은 11.0 GWh로 사상 최대를 기록했으며, 상하이 Megapack 공장의 완공으로 2025년 ESS 생산 capacity가 두 배로 증가할 전망입니다. 주가는 FSD 개선과 자율주행 규제 완화 등의 기대에도 불구하고 밸류에이션 부담과 실적 간 간극이 지속될 전망이며, 모델 Y와 모델 3의 비중이 높아 장기 성장성에 대한 의구심이 남습니다.

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• - 4Q24 차량 인도량은 시장 기대치 50.5만대를 하회한 49.6만대로, 4Q23 대비 +2.3% YoY의 증가이지만 연간 판매량은 178.9만대로 2023년 대비 처음으로 감소.
• - 생산량은 43.7만대이고 누적 재고는 전 분기 10.1만대에서 6.6만대로 감소했다.
• - 4Q24 Energy Storage는 11.0 GWh로 사상 최대를 기록했고, 상하이 메가팩 공장 완공으로 2025년 ESS 생산 용량이 두 배로 증가할 전망.
• - 주가는 FSD 개선 및 자율주행 규제 완화 등 기대에도 불구하고 밸류에이션 부담과 실적 간 간극이 지속되며, 모델 Y(2020)와 모델 3(2017)가 판매의 95%를 차지하는 점이 장기 성장성에 대한 의구심으로 작용.
• - 제시된 제목에 나타난 PER 118배 등 높은 밸류에이션 부담이 주가에 하방 압력을 더하는 요인으로 언급됨.