[IBKS Monthly] DRAM Trend

IBK투자증권의 IT 산업 리포트 '[IBKS Monthly] DRAM Trend'는 DRAM 재고 조정과 가격 흐름의 단기적 약세를 설명하고, 25년 상반기에 재고 감소가 마무리되며 25년 말에는 시장 기회가 확대될 것으로 전망한다. 스마트폰 OEM의 재고 조정은 3Q24에 시작되었고 PC 메이커의 재고 조정은 4Q24에 이어지면서 DRAM 가격이 하락했으나 레거시 DRAM의 가격 하락은 단기적일 가능성이 크다. 1H25에 가격 하락이 완화되고 하반기부터는 가격 안정화 및 출하량 증가가 예상되며, 25년 말에는 AI 워크로드 증가와 프리미엄 DRAM 수요로 기회가 커질 것으로 본다. 외부 환경의 정책 효과로 미국 금리 인하와 중국 경기 부양책의 효과가 하반기와 26년에 나타나 수요를 뒷받침할 가능성이 있다. DRAM 공급사들은 프리미엄 제품 믹스 확대를 통해 매출과 이익을 개선할 것이며, 25년에는 AI 서버용 수요의 증가로 시장이 활기를 띨 전망이다.

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• - 25년 상반기에 레거시 DRAM 가격 하락의 마무리와 25년 말 기회 확대가 예상된다.
• - 프리미엄 DRAM(HBM, 고사양 모듈) 믹스 확대가 매출과 이익의 주된 드라이버로 작용한다.
• - AI 서버 수요 증가로 25년 AI 워크로드 비중이 20%를 넘어설 전망이며, 하이퍼스케일러의 신규 프로젝트가 투자 강세를 지속한다.
• - NVIDIA의 GB200/GB300 및 HBM3E 12hi 도입이 서버용 DRAM 수요와 가격에 긍정적 영향을 줄 것으로 보인다.
• - 외부 정책 환경의 개선(미국 금리 인하, 중국 부양책)은 2H25-26년에 수요를 더욱 뒷받침할 가능성이 있다.