완성차 3분기 프리뷰: 하락보다 상승 여력이 ..

하나증권은 현대차와 기아에 대해 BUY를 유지하고 각각의 목표주가를 250,000원과 125,000원으로 제시했다. 3분기 실적은 매출이 증가했으나 관세 비용과 원/달러 환율 영향으로 영업이익이 YoY로 큰 폭 하락할 것으로 보이며, 현대차는 2.53조원, 기아는 2.35조원의 영업이익을 기록할 것으로 예상된다. 3분기 관세 비용은 현대차 1.27조원, 기아 1.09조원으로 반영되었고, 합산 영업이익의 하락은 비용 구조와 환율의 요인에 기인한다. 다만 25%인 관세율이 15%로 협상되면 비용 부담이 크게 완화될 가능성이 있으며, 연간 기준으로 합산 영업이익을 약 3조원 절감할 수 있다는 점이 제시됐다. 4분기 이후 평균 환율 상승과 자사주 매입/소각 등 추가 호재가 기대되며, 연간 배당수익률은 약 6% 전후로 안정적일 것으로 보인다.

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• - 현대차와 기아에 대한 투자 의견은 여전히 BUY이며 TP는 각각 250,000원, 125,000원으로 제시된다.
• - 3Q25에서 매출은 증가했으나 관세 비용과 환율 영향으로 영업이익이 YoY 하락한다(현대차 2.53조원, 기아 2.35조원).
• - 관세 비용은 3Q에 현대차 1.27조원, 기아 1.09조원을 반영했고, 관세율이 25%에서 15%로 감소할 가능성이 비용 부담을 크게 낮출 수 있다.
• - 4분기 이후에는 평균환율 상승과 자사주 매입/소각 등 추가 호재가 수익성 개선에 기여할 수 있다.