기름뿜뿜 Weekly: 주요 커버리지 25년 3분기 ..

본 보고서는 2025년 11월 발행된 iM증권의 석유화학 산업 리포트로 글로벌 공급 요인과 국내 구조조정 동향을 함께 점검한다. OPEC+는 12월에 13.7만b/d 추가 증산을 결정하고 26년 1분기에는 증산을 일시 중단하기로 했으며, 미국 SPR 비축으로 연초까지 원유가가 60달러대에서 지지될 가능성이 제기된다. 정유/화학 부문의 정제마진은 상승하고 Refining Margin은 1M Lagging $14.3, Spot $15.2로 제시되며 4분기 이익 증가 전망은 약 3천억원이다. 국내 석유화학 구조조정은 보수적 시나리오에서 총270만톤 내외 감축, 공격적 시나리오에서 총390만톤 내외 감축으로 제시되며, 주요 주축은 SK지오센트릭, YNCC, 롯데케미칼, LG화학으로 예고된 공장 폐쇄 및 조정 속도가 가속화될 전망이다. 유럽의 주요 자산은 다수의 폐쇄·가동 중단·매각이 진행 중이며 Dow, INEOS, BASF 등의 움직임이 중장기 공급망 재편의 핵심으로 부상하고 있다.

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• - OPEC+가 12월에 추가 증산을 결정하고 26년 1분기에는 증산을 일시 중단하기로 하여 원유 가격의 단기 저점 유지와 방향성에 영향을 줄 가능성이 있다.
• - 정제마진의 상승으로 Refining Margin이 1M Lagging $14.3, Spot $15.2에 근접하며 4분기 이익 증가 전망이 제시된다.
• - 한국 석유화학 구조조정은 보수적 시나리오에서 270만톤, 공격적 시나리오에서 390만톤의 감축으로 제시되며 주요 축은 SK지오센트릭, YNCC, 롯데케미칼, LG화학이다.
• - 유럽 주요 석유화학 자산의 다수 폐쇄·가동 중단·매각이 진행 중이며 Dow, INEOS, BASF 등의 움직임이 중장기 공급망 재편의 핵심으로 부상한다.
• - 업종 스프레드 흐름상 SK이노베이션과 S-OIL은 상승, LG화학과 롯데케미칼은 하락하는 흐름이 나타나며, 금호석유가 Best로, 롯데타이탄이 Worst로 표기되는 등 종목별 차이가 크다.