Going the distance

SK증권은 2026년 말까지 메모리 공급 부족이 크게 개선되기 어렵다고 진단한다. DRAM 수요는 20~25% 성장할 것으로 보이나 공급은 이를 상회하기 어렵고 재고가 여전히 제한적일 가능성이 크다. 메모리 업종에서 장기 공급계약 비중이 본격 확대되며 실적 안정성과 설비 확충의 구조적 상승이 기대된다. AI 사이클의 확대로 메모리 수요가 구조적으로 확대되며 HBM 외에도 서버 DRAM, GD7, SOCAMM2, SSD 등으로 다변화가 진행될 것이다. 또한 생산 측면에서 삼성 P4와 SK하이닉스 M15X의 기여가 26년 하반기 중순부터 시작하고, 용인 FAB와 P5의 생산 시작은 각각 27년, 28년으로 전망된다. 이러한 흐름 속에서 업종에 대한 비중확대를 유지한다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2026년 말까지 메모리 공급 부족은 크게 개선되기 어려우며 2026년 DRAM 수요는 20~25% 성장 전망에도 불구하고 생산은 이를 따라가지 못할 가능성이 높다.
• - 장기공급계약 비중의 확대가 본격화되며 메모리 가격의 잠재적 인상과 실적 안정성을 견인할 구조적 상승이 기대된다.
• - AI 사이클이 Scale-up에서 Scale-out/Across로 전환되며, 메모리 수요는 HBM 외 서버 DRAM, GD7, SOCAMM2, SSD 등으로 다변화될 것이 예측된다.
• - 삼성전자 P4의 생산 기여는 26년 하반기부터, SK하이닉스 M15X는 26년 중순부터 기여가 시작될 전망이며, 신규 FAB인 용인 FAB는 27년, 삼성 P5는 28년 생산 시작으로 예상된다.