냉정과 열정 사이

DS투자증권은 엔터 업종 주가가 10월 이후 하락했다고 분석하며, 반도체 수급 편중과 한한령 해제 기대감 소강, 3분기 실적의 부진이 주요 원인으로 꼽혔고, 3분기 주요 기획사 4사의 매출 합산은 1.4조원(+42% YoY)이나 영업이익은 779억원(-31% YoY)로 나타났다. 하이브를 제외한 다른 대형 기획사들은 양호한 실적을 시현했고, 글로벌 공연과 MD 확대, 메가 IP의 복귀가 여전히 실적 모멘텀으로 작용한다. 그러나 시장의 평가는 여전히 냉정하며, MD 구조적 성장과 해외 IP 확장, 팬 플랫폼 성장 등 4대 포인트를 통해 향후 회복이 기대된다. DS투자증권은 하이브를 최선호주로 유지했고 SM엔터테인먼트, JYP 엔터테인먼트, 와이지엔터테인먼트를 차선호주로 평가한다. 4대 기획사의 IP 포트폴리오 강화와 신규 IP의 상업화가 향후 엔터 업종의 실적 회복의 핵심 동인이 될 것으로 본다.

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• - 3Q 4사 합산 매출 1.4조원(+42% YoY), 영업이익 779억원(-31% YoY, OPM 5.4%)으로 양호한 실적이나 하이브의 일회성 비용은 제외시 실적 개선이 뚜렷하다.
• - 주가 하락 원인은 반도체 수급 쏠림 및 차익실현 매물, APEC 정상회담 이후 중국 한한령 해제 기대감 소강, 그리고 3분기의 다소 아쉬운 실적으로 요약된다.
• - MD 구조적 성장과 해외 IP 확장, 메가 IP 복귀로 실적 모멘텀이 여전히 살아있으며 팬 플랫폼 성장도 긍정적 요인으로 작용한다.
• - 최선호주는 하이브로 유지되며, 에스엠, JYP 엔터테인먼트, 와이지 엔터테인먼트가 차선호주로 제시된다.