3Q25 Preview: 본질 수익성은 여전히 선방

한화투자증권은 은행 업종 3Q25 프리뷰에서 합산 지배주주 순이익이 6.2조원으로 제시되며 YoY -4%, 전 분기 대비 9사 합산 영업이익은 -2% QoQ 감소하고 부동산 매각익 및 지분법 손익 소멸 가정으로 순이익은 -11% QoQ 하락할 것으로 전망합니다. 원화대출 성장률은 대략 1% 내외에 머무르고 NIM은 BNK, JB, 카카오뱅크를 중심으로 4~7bp 하락하며, 다른 은행은 보합 혹은 소폭 상승해 수익성 방어가 가능하다고 봅니다. 한화리서치의 은행 커버리지는 Neutral이며 2025년 지배주주 순이익 컨센서스가 은행 간 차이를 보이고, 12개월 forward PBR 밴드가 제시됩니다. 카카오뱅크를 포함한 주요 은행의 밴드는 1.2x~2.2x로 상대적으로 높은 편이고, 나머지 은행은 대체로 0.10x~0.35x 범위 내에 제시됩니다. 또한 배당수익률과 자사주 매입이 향후 투자 포인트로 반영되며, 2025년 주주환원율은 약 46.2%로 예상됩니다.

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• - 3Q25 합산 지배주주 순이익은 6.2조원으로 컨센서스 부합이 예상되며 QoQ 기준으로 감소한다.
• - 분기 원화대출은 약 1% 내외 성장, NIM은 BNK/JB/KakaoBank에서 4~7bp 하락하고 다른 은행은 대체로 보합 또는 소폭 상승한다.
• - 12개월 forward PBR 밴드는 은행 간 차이가 크며 카카오뱅크는 1.2x~2.2x로 상대적으로 높고, 주요 은행은 0.10x~0.35x 범위로 제시된다.
• - 한화리서치의 커버리지 전체는 Neutral이며 2025년 컨센서스 지배주주 순이익은 은행별로 KB금융 6,000억, 신한 5,400억, 하나 4,200억 등으로 제시된다.
• - 주주환원 정책 강도와 자사주 매입이 크게 강조되며 2025년 주주환원율 약 46.2%, 4Q25 추가 매입 가능성 등으로 투자 매력이 부각된다.