규제 노이즈 지속 중이지만 과징금 불확실성..

하나증권의 은행 산업 리포트는 규제 리스크가 지속되며 은행의 비용 부담이 커지고 있음을 지적한다. 서민금융안정기금 출연금 확대와 출연요율 상향 가능성은 수익성에 하방 압력을 가하나, 대출 가산금리 관련 처벌조항 축소 가능성은 리스크를 일부 완화한다. 전세사기 피해자 구제 자금의 은행 부담이 2000억원대에 이르는 등 비용 증가 요인이 남아 있으며, 이를 둘러싼 정책 모멘텀과 제도 개선 기대도 주가에 영향을 준다. 대형 은행의 발행어음 인가 및 종합금융투자사업자 지정 이슈가 수익 창출의 기회를 확대할 여지가 있으며, 4분기 자사주 매입 재개 여부 및 배당 정책 변화가 단기 투자 판단에 큰 영향을 미칠 수 있다. 전반적으로 리포트는 정책 모멘텀에도 불구하고 일부 긍정적 신호와 밸류에이션 재평가 가능성을 함께 제시한다.

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• - 규제 비용 부담 증가와 정책 리스크가 은행 수익성에 하방 압력을 가하나, 대출 가산금리 처벌 조항 축소 가능성은 리스크를 다소 완화시킬 수 있다.
• - 전세사기 피해자 구제 자금의 은행 부담이 2000억원대에 이르며 현금흐름 및 수익성에 실질적 부담으로 작용한다.
• - 자사주 매입 동향은 불확실하며, iM금융의 매입 완료로 일부 흐름이 정리됐고, 하나금융·JB금융은 12월 이후 추가 매입 자제를 보이고 있다; 4분기 DPS 상향 여부가 재개 시점을 좌우할 수 있다.
• - 시장 측면에서 대형 은행의 배당 및 정책 모멘텀에 따라 밸류에이션 재평가 가능성이 있으며, 신한지주와 KB금융의 목표가 제시가 투자자 관점을 좌우할 주요 지표로 작용한다.