연말엔 KT와 KMW를 추천드려요

본 리포트는 하나증권의 2025년 12월 19일 발행으로 국내 통신 업종의 밸류에이션 재평가와 피지컬 AI 확산에 초점을 맞춘다. 2026년 초에는 밸류업과 피지컬 AI가 핫 이슈로 부상하며 KT와 KMW를 주목해야 한다고 제시하며, 3차 상법 개정 본회의 통과 시 KT의 자사주 소각 대신 전액 배당으로 주주환원 구조가 바뀔 가능성이 있다. 피지컬 AI는 5G SA 기반의 초저지연/초고속/초연결 성장의 핵심 인프라로 부상하고 미국·중국을 중심으로 보편화될 전망이다. 국내외 5G SA 도입과 신규 주파수 경매의 가속화로 기지국 장비 주도 업종이 주목받고, 투자 매력도는 KT>LGU+>SKT로 요약된다. 또한 해외 시장 동향과 밸류에이션 차이를 반영한 다면적 분석이 제공된다.

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• - KT의 자사주 의무 소각 및 배당 분리 과세 이슈가 해소되면 2026년 1분기 배당 증가와 함께 밸류에이션 디스카운트 해소의 가능성이 커진다.
• - 피지컬 AI는 5G SA 기반의 초저지연/초고속/초연결 성장을 촉진하며, 미국 및 중국 중심으로 5G SA의 보편화가 가속화될 것으로 예상된다.
• - 국내 5G SA 도입과 신규 주파수 경매의 확대는 기지국 장비 주인 KMW, RFHIC, 이노와이어리스 등 관련 종목의 단기 매력을 높인다.
• - 단기적으로는 KT를 우선 매수 후보로, LGU+와 SKT는 보수적으로 접근하는 전략이 합리적이며, 업종 내 매력도 차를 고려한 분산이 필요하다.