STO: 어디까지 왔고, 어디로 가야하는가

이 보고서는 STO(Security Token Offering)가 기존 증권의 법적 성격을 유지하면서 디지털 기록과 표현을 도입해 거래 속도와 절차를 간소화하는 구조임을 분석한다. STO는 소수 지분 거래를 가능하게 해 부동산 등 대체투자에 대한 진입 장벽을 낮추며, 표준화된 발행·거래 인프라를 통해 지분 관리와 정산 비용을 낮추는 것을 목표로 한다. 한국의 제도화는 2023년 가이드라인에 따라 토큰증권의 증권 발행 절차 준수를 명시하고, 2025년 조각투자 장외거래소 신규인가를 통해 유통 유동성을 집중시키려는 방향이 제시되었으며 2024년 이후 전자증권법·자본시장법 개정이 국회에서 부분적으로 통과되었다. 부동산 STO는 리츠의 대체가 아니라 차별화된 이익과 투자 경험을 제공하는 보완적 투자 수단으로 평가된다. 국제적으로 미국, 유럽, 일본, 홍콩 등 여러 국가의 규제 인프라와 기록 시스템이 발전하고 있으며, 한국 STO는 초기 플랫폼 집중과 신뢰 형성에 따라 점진적으로 확장될 전망이다.

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• - STO는 자본시장 구조의 유동성 및 접근성 문제를 제도적으로 보완하는 방향으로 발전하고 있다.
• - 한국은 2023년 가이드라인과 2024-2025년 법개정을 통해 토큰증권의 발행·유통에 대한 법적 근거와 전자기록 인프라를 강화해 가고 있다.
• - 리츠와 STO는 상호 보완적 관계로, STO가 리츠의 유동성과 제도적 안정성, 세제 혜택을 보완하는 투자 수단으로 작동한다.
• - 초기 유동성은 플랫폼 집중과 신뢰 형성에 크게 좌우되며, 기초자산의 유동성이 거래 활성화의 핵심 변수로 작용한다.