통신 Weekly - 이제 슬슬 들여다볼 때

지난 주 통신 업종은 시장 수익률이 0%로, KOSPI의 +7.4% 대비 소외됐다. 기관은 KT를 순매수했고 SKT와 LG유플러스를 순매도했으며, 외국인은 SKT와 LG유플러스를 매수하고 KT를 매도했다. KT 4Q25 Preview는 연결 영업수익 6.8조원(+3.1% YoY)이며 영업이익은 1,943억원 흑전으로 컨센 하회했고, 해킹 사고 보상비 선반영 및 영업외 과징금 충당금 반영 추정이 영향을 가정한다. AX 사업은 글로벌 빅테크와의 협업이 구체화되며 중장기 성장 동력으로 부상할 가능성이 제시되고, 2월 배당성향 확정 및 주주환원 정책 발표를 기점으로 주가의 우상향이 기대된다. 2025년 합산 매출은 61.0조원으로 전망되며 SK텔레콤(+4.4%), KT(+6.9%), LG유플러스(+6.2%)의 YoY 성장으로 업종의 견조한 성장 트렌드가 확인된다.

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• - AX 사업의 글로벌 빅테크 협업이 구체화되며 중장기 성장 모멘텀으로 작용하고 2월 배당정책 발표가 주가에 긍정적 촉매가 될 수 있다.
• - KT의 4Q25 실적 프리뷰가 컨센서스 하회 가능성에 더해 해킹 보상비 선반영 및 영업외 과징금 반영 추정이 단기 리스크 요인으로 작용한다.
• - 2025년 합산 매출 61.0조원 가정과 각사 YoY 성장률 제시는 이통사들의 견조한 성장이 이어질 것이라는 밸류레이션 뒷받침이다.
• - 갤럭시 S25 언팩 주도하의 보조금 경쟁과 5G 핸드셋 시장의 경쟁 구도, MNP 비중 변화가 향후 수익성 및 시장 점유율에 변수로 작용할 수 있다.