4Q25 Preview: 백화점 전성시대

유통 산업에 대한 키움증권의 4Q25 Preview 리포트는 백화점의 실적 개선 흐름이 두드러질 것으로 전망한다. 내수 소비심리 호조와 외국인 매출 증가가 백화점에 긍정적 동력을 제공하고, 편의점은 생활 회복 쿠폰 효과로 4분기에도 기존점 매출 성장세가 지속될 것으로 예상된다. 반면 할인점은 이마트·롯데마트의 기존점 매출이 시장 기대치를 하회하며 전반적으로 부진할 가능성이 있다. 1Q26에도 백화점 매출 호조가 지속될 전망이며, 외국인 인바운드 증가와 홈플러스 점포 구조조정 가능성이 투자 포인트로 주목된다. 종목별로 신세계, 현대백화점, GS리테일, BGF리테일, 이마트, 롯데쇼핑에서 OPM 개선과 매출 흐름의 개선 여지를 공유한다.

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• - 4Q25에 백화점 중심의 실적 개선이 두드러질 것이며, 신세계와 현대백화점의 리뉴얼 효과 및 외국인 매출 증가가 실적 견인을 주도할 가능성이 높다.
• - 편의점은 민생회복 소비쿠폰 효과로 4Q에도 기존점 매출 성장세가 지속될 가능성이 크다.
• - 할인점은 이마트와 롯데마트의 기존점 매출이 시장 기대치를 하회하며 전반적으로 부진한 흐름이 예상된다.
• - 1Q26에도 백화점 매출 호조가 계속될 것이며, 외국인 인바운드 증가와 홈플러스 점포 구조조정 가능성이 투자 포인트로 작용한다.