반도체 · 산업 분석
TSMC CY4Q25: 공급 병목이 주는 역설적 확신
리포트 핵심 요약
AI 요약TSMC의 CY4Q25 매출은 337.3억 달러, 매출총이익률은 62.3%로 가이던스를 상회했고 AI/HPC 수요가 견조하며 북미 주요 고객의 신규 모델 출시로 Smartphone 매출이 QoQ 11% 증가했다. 1Q26 매출 가이던스는 346~358억 달러, 매출총이익률은 63.0~65.0%로 시장 컨센서스를 상회하며 선단공정 중심의 가동률과 N3/N5/N7 생산 최적화로 수익성 개선이 기대된다. 2026년 CAPEX 상향은 레거시 노드 축소, 북미 AI 수요 대응 선단공정 투자 강화, Advanced PKG 투자 확대를 통해 WFE 실적 가시성과 수혜가 확대될 것임을 시사한다. 수익성 측면에서 GPM 59–60%, NP Margin 43–46%를 제시하며 반도체/장비 업종의 수익성 체력이 양호하다. 핵심 종목으로 삼성전자, SK하이닉스, 코미코, 하나머티리얼즈를 제시하며 하나머티리얼즈가 Top pick으로 유지된다.
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증권사 원문 PDF 확인 ↗핵심 인사이트
AI 추출- - 4Q25 실적이 가이던스를 상회하며 AI/HPC 수요 견조와 북미 신모델 출시로 스마트폰 매출이 QoQ 증가했다.
- - 1Q26 가이던스가 컨센서스를 상회하고 선단공정 중심의 가동률 및 N3/N5/N7 생산 최적화로 수익성 개선이 기대된다.
- - 2026년 CAPEX 증가가 레거시 노드 축소와 북미 AI 수요 대응 투자 확대, Advanced Packaging 투자를 통해 WFE 실적 가시성과 수혜를 확대한다.
- - 수익성 지표로 GPM 59–60%, NP Margin 43–46%를 제시해 업종의 수익성 체력이 양호하다고 판단된다.
- - 하나머티리얼즈가 Top pick으로 제시되며 다른 주요 주식과 함께 투자 매력도가 강조된다.
이 리포트에 언급된 종목
표시 기준최선호주는 이 리포트에서 추출한 선정 표시입니다. 일반 언급과 구분하며, 여러 리포트의 누적 순위나 현재 매수 추천을 뜻하지 않습니다.
발행 당시 목표가187,000원
AI/HPC 수요 견조와 북미 신모델 출시로 실적 및 수익성 개선 여건이 양호하다고 제시된다.
발행 당시 목표가1,066,000원
BUY 유지 및 시장 컨센서스 상회 가능성 강조.
발행 당시 목표가120,000원
글로벌 메모리/공정 수요 회복에 따른 밸류에이션 프리미엄 기대가 있다.
발행 당시 목표가74,000원
Top pick으로 제시되며 소재/부품 업종 내 적극 추천주로 분류된다.
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