양극재 12월 수출액 코멘트

본 보고서는 2025년 12월 국내 양극재 수출액이 3.8억 달러로 MoM 8% 증가하고 수출량이 1.7만 톤으로 MoM 11% 증가한 흐름을 요약한다. 4Q25 기준 수출량은 4.6만 톤으로 QoQ -17%, 수출 가격은 23.3 달러/kg로 QoQ 보합이며 NCA 수출은 QoQ +50%, NCM 수출은 QoQ -32%로 품목 간 믹스 변화가 뚜렷하다. 리튬/코발트/니켈 가격은 각각 67%/160%/19% 상승했고 양극재 판가는 1Q26부터 점진적으로 상승하나 과거 2021~2022년 수준의 높은 수익성은 기대하기 어렵다. 1H26까지 미국 EV 수요 둔화와 유럽 공장 재고조정의 영향으로 2차전지 업종의 V자 반등은 쉽지 않지만 ESS 수요 증가 및 유럽 저가 전기차 확산 등의 모멘텀은 여전히 남아 있다. 삼성 SDI의 NCA ESS 양산 본격화와 CATL의 한국 소재 채택 확대가 실적에 미치는 영향이 긍정적으로 거론된다.

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• - QM과 OO를 포함한 다수 품목군에서 변동성 확대가 관찰되며, 품목 간 수출액/수출량의 편차를 반영한 포트폴리오 재조정이 필요하다.
• - NCA 수출은 QoQ +50%로 강세인 반면 NCM은 QoQ -32%로 감소해 품목 믹스가 2026년 실적의 주요 변수로 작용한다.
• - 원재료 가격 상승(Li +67%, Co +160%, Ni +19%)은 원가를 지지하지만 2021–2022년 수준의 이익성 회복은 여전히 어렵다.
• - 삼성 SDI x STLA JV의 NCA ESS 양산 본격화와 CATL의 한국 소재 채택 확대가 실적에 긍정적 촉매로 작용할 가능성이 있다.