건설, 선택과 집중

리포트는 건설사들이 주택과 플랜트 수주를 선별적으로 수행해 외형은 축소되나 수익성은 개선하는 방향으로 사업구조를 전환하고 있다고 분석한다. 원전 수주는 중장기 매출과 수익성 확보를 가능하게 하는 핵심 전략으로 부상했으며 UAE 바라카 원전의 트랙 레코드가 글로벌 경쟁력을 강화하고 있다. 미국 펠리세이즈 및 텍사스 마타도르 등 해외 원전 수주/FEED 계약이 구체화되며 체코 두코바니 원전도 대형 계약으로 확장될 가능성이 크다. 국내 주택 공급은 2025–2027년 감소가 예상되며 서울 공급은 10년 평균보다 하회해 수급 타이트가 지속될 전망이고, 브랜드 선호가 강한 대형 건설사 중심의 수주 쏠림이 강화될 수 있다. 이와 함께 원전 중심의 해외수주와 국내 주택시장 개선이 2026년에도 건설사 실적 모멘텀으로 작용할 것으로 보인다.

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• - 해외 원전 수주와 FEED 계약 확대가 주요 촉매로 작용하며, 원전 파이프라인의 가시성 증가로 수주 흐름이 강화된다.
• - 4Q25~2027F에서 주요 종목들의 매출 회복과 이익 개선이 예측되며 흑자 전환이 기대된다.
• - 다수 종목의 목표가가 현재가 대비 상승 여력을 제공하며, 밸류에이션 측면에서 비교적 매력적 시나리오가 제시된다.
• - 리스크로는 해외 정책 변화 및 원가/공사비 증가, 국내 주택 공급의 구조적 제약 등이 남아 있다.
• - 전략적으로 원전 중심의 해외수주 파이프라인과 국내 주택시장 공급 부족을 활용해 대형 건설사들의 수주 경쟁에서 우위를 차지하는 방향이 제시된다.