인내의 시간

2026년 코스피가 강세를 보이고 있음에도 은행주는 시장 대비 상승폭이 낮아 언더퍼폼 상태가 지속되고 있다. 4분기 실적은 비용 증가 등 계절적 요인으로 QoQ/YoY 비교의 의미가 제한적이나, 1~3분기의 양호한 실적 흐름 덕분에 연간 다수 은행이 사상 최대 실적에 근접할 전망이다. 배당소득 분리과세 개편으로 일부 은행은 배당을 소폭 늘려 분리과세 요건 충족 가능성이 있으며 2025년 주주환원율은 43.7%에서 46.4%로 상승할 것으로 예상된다. 중장기적으로는 2027년 50%의 주주환원 목표 달성과 더불어 상법 개정으로 자사주 소각 의무화 및 감액배당 추진 등이 향후 모멘텀의 핵심 관전 포인트다. 이와 함께 제시된 종목군은 주주환원 정책 변화와 배당 구조 개선이 투자 매력에 어떻게 작용할지에 주목해야 한다.

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• - 배당소득 분리과세 개편으로 일부 은행의 배당 증가 가능성은 주주가치 측면에서 실질적인 상승 여력을 제공한다.
• - 4Q는 계절적 특성으로 실적 해석이 제한되지만 1~3분기의 양호한 흐름으로 연간 최대 실적 가능성이 존재한다.
• - 중장기 모멘텀으로 2027년 50%의 주주환원 목표와 상법개정으로 자사주 소각/감액배당 추진 여부가 중요한 촉매가 된다.
• - 배당 정책 변화/주주환원 정책의 변화는 신한지주, KB금융, 하나금융, 우리금융, JB금융, BNK금융, iM금융 등 은행군의 투자 포인트로 작용할 수 있다.