업황 강세 지속 전망 - 역대급 가격 상승 Vs ..

아이M증권의 2026년 반도체 산업 리포트는 CY26 DRAM 수요가 20.1% 증가하고 업계 생산 증가율은 19.7%를 소폭 상회하는 흐름을 예측하며 DRAM 확보 노력이 지속될 것으로 본다. PC 시장은 가격 인상과 DRAM 탑재량 축소의 영향으로 출하량 감소가 예상되며 1Q26 메모리 가격 급등이 추가 인상과 재고 조정을 촉발할 가능성이 있다. 서버 시장은 AI 서버 구성 비용 상승과 가격 인상에도 불구하고 증가율이 4~6%에 머물 것으로 보이며 대형 Tech Capex의 증가도 지속될 전망이다. FY26 Memory Capex는 919.1억 달러로 YoY +21%, DRAM과 NAND의 업계 Capex도 각각 22%와 19% 증가하고 삼성전자와 SK하이닉스의 메모리 투자도 크게 확대될 전망이다. 또한 CoWoS, HBM4 공급 확대와 Rubin 아키텍처의 진전이 메모리 수요와 서버 수요의 견조한 흐름을 뒷받침할 것으로 판단된다.

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• - CY26 DRAM 수요 증가율이 생산 증가율을 상회하는 점이 업황의 주요 촉매이며 DRAM 확보 경쟁이 지속될 가능성이 크다.
• - AI 서버와 대형 Tech Capex의 강화로 메모리 가격 변동성과 공급 확장이 동반되며 수익성 개선의 밑바탕이 된다.
• - HBM4 공급 시작 및 CoWoS 확장, Rubin 아키텍처의 진보가 고성능 메모리 수요를 견인하고 전체 공급망에 긍정적인 효과를 낼 가능성이 크다.
• - 삼성전자와 SK하이닉스의 CY26 실적/밸류에이션 전망이 상향될 수 있으며 ADR 상장 이슈로 밸류에이션 이슈가 추가로 부각될 가능성이 있다.