[IBKS In-Depth Report] 일석십조(一石十鳥)

IBK투자증권은 면역질환 치료제 시장이 글로벌 둔화 국면 속에서도 성장 기회를 남겼다고 분석했다. 2025년 글로벌 면역질환 치료제 시장은 약 2,160억 달러로 추정되며, 2024년~2029년 연평균 성장률은 5.8%로 전망된다. 다만 류마티스관절염, 건선 등 성숙 자가면역질환은 특허 만료로 바이오시밀러 확산이 가속되며 성장성이 둔화될 것으로 보이며, 아토피 피부염과 천식 등 염증 질환은 연평균 약 14%의 고성장이 예상된다. 투약 편의성을 좌우하는 제형 전환은 상업화 가치를 좌우하는 핵심 요인으로 작용하고 있으며, IV에서 SC 제형으로의 전환이나 경구 제형 개발이 적극 추진되고 있다. 국내 기업 중 한올바이오파마와 에이프릴바이오는 2026년 임상 데이터 발표를 앞두고 자가면역·염증성 질환 치료제 개발에 주력하고 있으며, IBK투자증권은 한올바이오파마를 매수에 64,000원 목표로 커버리지를 시작했다.

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• - 글로벌 면역질환 치료제 시장은 2025년 약 2,160억 달러 규모로, 항암제에 이어 제약 시장에서 두 번째로 큰 치료 영역이며 2024~2029년 연평균 성장률은 5.8%로 예상된다.
• - 주요 질환군 중 류마티스관절염·건선은 특허 만료로 성장성이 둔화되는 반면, 아토피 피부염·천식 등 염증 질환은 고성장(약 14%)이 예상된다.
• - 투약 편의성 개선이 시장 침투를 가속화하는 결정적 요인으로 작용하며, 제형 전환(IV→SC, 경구 제형) 전략이 널리 추진되고 있다.
• - 국내 파이프라인으로 한올바이오파마의 IMVT-1402가 주목되며, 2026년 난치성 자가면역질환 대상 임상 데이터 발표가 기대된다. 에이프릴바이오는 REMAP 플랫폼으로 ADC 및 면역 항암제 분야 확장을 목표로 하며 2026년 데이터 발표가 예고되어 있다.
• - IBK투자증권은 한올바이오파마를 매수로 커버리지를 시작했고 목표주가를 64,000원으로 제시했다. 에이프릴바이오는 현재 Not Rated으로 평가되나 파이프라인 확장성과 데이터 발표가 주목된다.