기름뿜뿜 Weekly: 이란 사태 장기화 시나리오..

석유화학 산업 | iM증권 | 2026-03-16의 PDF 분석은 호르무즈 해협 봉쇄에 따른 원유·정제마진의 급등 가능성과 30%에 이르는 주요 산유국의 생산감축을 배경으로, 국내 정유사와 화학기업의 단기 리스크 및 수혜 포인트를 조망한다. 현재 670만 배럴/일 규모의 감산으로 글로벌 공급이 축소되고, WTI는 90달러대, Dubai는 134달러대에 이르는 고유가 흐름이 나타나고 있다. 단기적으로는 아시아 수출 감소와 국내 물량 증가로 정제마진이 강세를 보일 수 있지만, 이란 사태의 장기화가 지속되면 생산조정이 불가피해 재고 리스크가 커진다. 화학 섹터는 납사, 에틸렌, BD, BTX, 폴리머의 가격이 큰 폭으로 상승하며, 재고 축소와 수출제한으로 전체 업황에 큰 변동이 생길 전망이다. iM증권은 NCC의 단기마진 악화를 감안해 대체 후보로 롯데정밀(암모니아)/유니드(비료), 효성티앤씨, 효성첨단소재, 코오롱인더를 선호하되 탑픽 표기는 없다.

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• - 호르무즈 봉쇄로 670만배럴/일의 생산감축, 약 30%에 달하는 공급 축소가 관측됐다.
• - WTI $90+/배럴, Dubai $130+/배럴 구간의 고가가 지속될 가능성이 높아 정제마진과 화학마진이 동시 상승할 여지가 커졌다.
• - 화학제품 가격은 납사+23%, 에틸렌+24.1%, BD+9.7%, BTX+14.7%, 폴리머+11~18%대 상승 등 대폭 상승 전망.
• - IEA의 비축유 방출은 3~4개월 이후 본격화될 가능성이 제시되었으며, 장기화 시 정유보다 화학 업사이드의 가격 변동이 두드러질 수 있다.
• - 추천 종목으로 NCC는 단기마진 악화 우려가 있어 대체 후보로 롯데정밀(암모니아), 유니드(비료), 효성티앤씨, 효성첨단소재, 코오롱인더가 제시되었다.