에너지 · 산업 분석

iM Your Energy: 트럼프의 이례적인 Total 해..

iM증권3/25/26 발행

리포트 핵심 요약

AI 요약

iM증권의 에너지 리포트는 트럼프 행정부가 TotalEnergies의 미국 해상풍력 임대권을 취소하고 같은 규모의 리스비를 미국 내 석유/가스/LNG에 재투자하도록 하는 조건을 제시하며 재생에너지에 대한 정책 불확실성을 재확인했다. 2023년 말 이후 해상풍력 프로젝트의 철회와 중단이 잇따르고 2025년 4월과 12월의 공사중단 명령과 대규모 손실 인식이 이어지며 업계의 IRR 악화가 심화됐다. 이 흐름은 미국 전력시장에서 가스발전의 역할과 중요성 확대를 시사하고, 업스트림/미드스트림 투자 확대에 대한 정부의 간접적 개입 필요성을 시사한다. 에너지 안보 측면에서 재생에너지 중 태양광의 설치 속도와 확장 가능성이 풍력보다 높아 풍력의 비용/규모/기간 부담을 상쇄하고 태양광 중심의 확대가 기대된다. 글로벌 피어 밸류에이션에서 미드스트림/유틸리티 간 수익률 차이가 크게 벌어져 투자 심리가 다변화되고 있다.

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핵심 인사이트

AI 추출

- 정책 촉매: 해양풍력에 대한 연방 정책 리스크가 커지면서 재생에너지에 대한 정책 불확실성이 강화되었다.
- 실적 가이드 변화: 해상풍력의 잇따른 공사중단 명령과 대손실 인식으로 IRR 악화와 투자 심리 위축이 나타났다.
- 밸류에이션 리스크: 글로벌 피어군의 EV/EBITDA 편차가 크게 벌어져 미드스트림 내 밸류에이션 리스크가 확산됐다.
- 전략 시사점: 가스발전의 부상과 업스트림/미드스트림 투자의 간접 개입 필요성, 태양광 성장 가속으로 풍력의 확장 지연 가능성을 시사한다.

이 리포트에 언급된 종목

표시 기준

최선호주는 이 리포트에서 추출한 선정 표시입니다. 일반 언급과 구분하며, 여러 리포트의 누적 순위나 현재 매수 추천을 뜻하지 않습니다.

Suncor Energy

일반 언급

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ConocoPhillips

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Expand Energy

일반 언급

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Coterra Energy

일반 언급

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Antero Resources

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Range Resources

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Woodside Energy

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Sinopec

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China Gas Holdings

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Kunlun Energy

일반 언급

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Enterprise Products

일반 언급

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