[月刊 반도체 4월] 스태그플레이션 우려 Vs ..

iM증권 리서치본부의 Overweight In-Depth Report(월간 반도체 4월)는 메모리 반도체를 포함한 반도체 업황의 리스크와 기회를 함께 제시합니다. CY26 수요 전망은 PC 출하 증가율이 -7%로 하향될 가능성에도 불구하고 빅테크 Capex 증가율이 ~92%로 상향되면서 서버 출하량이 증가하고 DRAM 수요가 약 20%대 증가할 것으로 예상됩니다. 메모리 업황의 변동성은 Nvidia/AI 가속기의 수급 이슈와 HBM/HBM4의 가격 동향으로 좌우될 가능성이 큽니다. CY26 HBM4 가격은 상승 여력을 동반하는 반면, HBM3E 12단 가격은 하방 압력을 받을 것으로 보이며, 공급/수요 측의 밸런스가 중요합니다. 삼성전자와 SK하이닉스의 밸류에이션은 ADR 상장 가능성에 따라 추가 상승 여력이 존재하나, 이란 전쟁 등 거시 리스크에 따라 변동성이 커질 수 있습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - CY26 PC 출하 증가율은 -7%, 스마트폰은 신규 전망치에서 -6.8% 근접으로 하향 조정될 가능성
• - 빅테크 Capex YoY 증가율이 +72.8%~+92% 수준으로 상향, 서버 출하량 증가율이 +12%로 제시
• - HBM4 가격은 CY25 대비 상승 여력이 있으며 HBM3E 12단은 가격 하락 압력 존재