One Battle After Another

이 보고서는 2026년 전망과 현대차그룹의 생존 전략을 다루며, 아직 남아 있는 리스크에 주목한다. 미국의 한국산 차부품에 대한 관세 인하(25%→15%)는 리스크를 다소 완화하지만 환율 및 정책 리스크는 여전히 남아 있다. 2025년 3분기 미국 EV 판매 급증에도 2026년은 약 4~5%의 역성장을 전망하고, 유럽 EV 점유율은 상승하되 BEV의 성장동력은 다소 약화하고 HEV가 경쟁력을 확보할 가능성이 크다. 현대차의 메타플랜트는 EV/HEV 혼합생산 구조로 미국 내 공급망 재편의 핵심으로 평가되며, 2028년 연간 50만대, 2030년 미국 판매의 80% 현지생산 목표를 갖고 있다. 또한 그룹의 TSR 및 주주환원 정책은 주가 재평가의 핵심 트리거로 작용하며, 12개월 선행 PER은 4~5배로 저평가되어 있으나 관세 리스크 완화, HEV 현금 창출의 지속성, 확실한 주주환원 정책이 실행될 경우 PER 6배 이상으로 상승 여지가 있다.

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• - 관세 인하로 리스크는 일부 완화되지만 환율·정책 리스크는 남아 있다.
• - 2026년 시장은 약 4~5% 역성장 예상, BEV 성장세는 둔화하고 HEV가 경쟁력을 강화할 전망이다.
• - 미국 메타플랜트의 EV/HEV 혼합생산 구조로 현지화와 생산 안정성을 높이고 2028~2030년 목표를 제시했다.
• - 주주환원 정책이 강력하며, 낮은 PER 밸류에이션에서도 재평가 가능성이 있다.