삼성전기·LG이노텍: 멀티플 재평가인가, 과..

SK증권의 IT 하드웨어 보고서는 기판 및 MLCC의 사이클이 여전히 강세를 보이고 있으며, 삼성전기와 LG 이노텍이 주가 상승의 주도권을 형성하고 있다고 분석한다. ASP 상승과 함께 수익성 개선이 주가 재평가의 핵심 동력이 될 것이며, 영업이익률은 5% 수준에서 20~30%대로 상승하고 멀티플도 7배에서 20~30배로 확장될 가능성이 거론된다. 과거 호황기에는 부품주가 가격 인상으로 큰 실적 업사이드를 보인 사례가 많았고, 이번 사이클에서도 ASP 상승이 실적 업사이드를 뒷받침할 전망이다. 현재의 기판과 MLCC 시장은 보수적으로 반영되어 있지만, AI 인프라 병목이 부품으로 집중되면서 주도주 상승이 지속되고 종목 확장이 예상된다. 투자전략은 주도주 상승세를 지속하고 다른 종목으로의 확장 가능성을 노리는 방향으로 정리된다.

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• - ASP 상승이 이번 사이클의 주가 업사이드의 핵심 동인.
• - 부품주의 OPM은 5% 수준에서 20~30%대로, PER은 7배에서 20~30배로 확장될 가능성이 제시됨.
• - 삼성전기 MLCC 가격인상률 가정: 26년 +14%, 27년 +13%, 28년 +5% (보수적 가정).
• - AI 인프라 병목의 기판/패키지 방향 전환으로 주도주 확장이 기대됨.
• - IT 부품주에 대한 투자전략은 주도주 지속과 종목 확장을 중심으로 제시.