Cyclical to Critical

한화투자증권의 철강/비철금속 보고서는 긍정적 시각 속에서 비철금속 밸류체인 제련과 전선에 대한 비중 확대를 제시한다. 국내 회수 구조를 통해 회수금속과 부산물의 이익이 상승하며 가격 사이클의 여파를 완충하는 메커니즘이 핵심이다. 1Q26 실적은 피크아웃 우려보다 구조적 이익 체력의 강화에 초점을 둔다. 미국 공급망 거점인 Project Crucible이 밸류에이션 재평가의 추가 모멘텀으로 작용할 수 있다. 따라서 비철금속 밸류체인 내 최선호주로 고려아연과 LS가 제시되며 각각의 목표주가가 제시된다.

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• - 비철금속 밸류체인에서 제련과 전선에 대한 비중 확대가 최선호주 선정의 핵심 포인트로 제시되어 있다.
• - 1Q26 실적의 피크아웃 여부보다 구조적 이익 체력의 상승이 주가의 방향성을 좌우할 가능성이 크다.
• - 회의 금속을 포함한 부산물과 Free Metal의 회수구조가 가격 상승을 이익으로 전환하는 주된 원동력으로 강조된다.
• - 미국 Project Crucible 같은 공급망 거점의 가치는 밸류에이션 측면에서 추가 반영될 여지가 크다.
• - 고려아연과 LS를 최선호주로 제시하고 각각의 목표주가를 명시했다.