만년 저평가 우선주, 남은 하반기 어떻게 될..

지주회사 산업의 거버넌스 맥락에서 우선주와 보통주 간의 가격 괴리가 ETF 수급과 법제 변화에 의해 형성되며, 향후 하반기에 축소될 가능성이 논의된다. 삼성전자 우선주 대비 보통주 프리미엄은 현재 54% 프리미엄으로 거래되고 있으며, 이는 대규모 ETF 자금의 보통주 집중 매입에 기인한다. 의결권 프리미엄은 25년 상법 개정으로 축소될 여지가 크고, 우선주는 배당권과 잔여재산 우선권 등으로 가격 형성이 이뤄진다. 미국과 유럽의 주요 우선주는 할인 폭이 거의 없으며 1~5% 내외로 작고, 자사주 매입 등 차익 메커니즘이 보강되어 있다. 국내에서도 대형 자사주 매입 소각 등으로 우선주-보통주 간 괴리 완화의 가능성이 강조되며 하반기에 할인 축소 아이디어에 자금이 몰리고 있다.

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• - 삼성전자 우선주 대비 보통주 프리미엄은 현재 54% 프리미엄에 거래된다.
• - 의결권 프리미엄은 25년 상법 개정으로 축소될 가능성이 크며, 우선주는 배당권 및 유동성 디스카운트로 가격이 형성된다.
• - 미국·유럽의 주요 우선주는 할인 폭이 1~5% 내외로 낮아 보통주에 준하는 가치를 받는다.
• - 미래에셋증권의 6월 17일 자사주 매입 소각은 우선주를 포함해 보통주와의 가격 괴리 완화를 목표로 한다.
• - 하반기에 우선주 할인 축소 아이디어에 자금이 늘고 있으며, 폭스바겐 우선주 등 사례가 이를 시사한다.