2Q 프리뷰: 수주 나오고 탑승하면 늦어요

DS투자증권은 방위산업 5사 주가가 약세를 보였으나 하반기에는 수주 환경이 개선될 것으로 전망한다. 2Q 프리뷰와 외부 리스크에도 불구하고 하반기 주요 수주가 집중되며 주가 상승 모멘텀이 재개될 가능성이 크다. 7월에는 K9 차륜형 자주포 미국 우선협상대상자 선정, 스페인 공동개발 계약 체결, K2 전차 페루 본계약 등 하반기 수주 이슈가 기대된다. 중동향 M-SAM 수출 기대와 UAE향 천궁 투자가 순조로운 흐름을 보이며, 방산 주가의 상승 여력이 여전히 존재한다. 다만 대형 수주 공백과 캐나다 수주 실패에 따른 NATO 진입장벽, 중동전쟁 장기화 리스크 등은 여전히 주가 방향성의 변수로 남아 있다.

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• - 하반기 수주 모멘텀이 유효하며 주요 이슈가 재개될 가능성이 높다.
• - 5개 종목의 목표주가와 상승 여력: 한화에어로스페이스 1,620,000원(85.8%), LIG 디펜스앤에어로스페이스 1,250,000원(88.0%), 한국항공우주 94,000원(50.2%), 현대로템 270,000원(63.2%), 한화시스템 204,000원(44.6%).
• - 공동개발 및 협력 강화 흐름이 실적 개선에 기여할 가능성이 높다(스페인 K9 공동개발, Thales X-fire와 천무 유도탄 통합 등).
• - 중동향 파이프라인과 UAE향 천궁 투자, 이라크 K2 등 중동 대형 계약 재가속 가능성이 있다.
• - 현재는 매수 의견이 제시되지만 수주 여부가 주가 방향성의 핵심 변수로 작용할 전망이다.