변화하는 메모리, 낡은 공식

SK증권은 메모리 반도체의 LTA(장기계약)와 수급구조를 중심으로 현재 가격 형성과 전망을 분석한다. LTA의 본질은 공급사와 고객의 상호인질구조로, 조건에 따라 가격 밴드는 달라질 수 있으며 가격 하락 위험을 단순히 전가하는 도구가 아니다. LTA 비중이 40~50% 수준으로 전망되면서 비-LTA 시장도 AI 수요와 전통 세트 수요의 균형 속에서 가격 탄력을 받게 될 것이고, 공급부족 시 비-LTA의 잔여 물량이 경쟁하게 된다. 코어위브의 Put 옵션 논의는 가격 하락에 대한 베팅보다는 포지션 헷지 수단으로 이해되어야 한다. 메모리 평가 지표는 모멘텀에서 trough EPS, 지속성, 가시성으로 바뀌며, P/E로의 전환이 예상되므로 저가 매수와 비중 확대 전략이 유지된다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - LTA 의 본질은 공급 잠금 계약으로, 가격 Band는 조건에 따라 결정되며 가격 하락 위험을 전가하는 도구가 아니다.
• - LTA 비중이 40~50%로 전망되며, 비-LTA 시장은 AI 수요와 전통 세트 수요의 가격 강세를 견인한다.
• - 코어위브의 Put 옵션 논의는 헷지 목적의 구조로 이해되며, 수요자가 LTA의 가격 위험을 금융시장으로 이전할 수 있는 기반을 제공한다.
• - 메모리 평가 지표는 모멘텀에서 trough EPS, 지속성 및 가시성으로 이동하며, P/E 기반 평가로의 전환이 예상된다.
• - 저가 매수 기회와 비중 확대 의견이 유지된다.