지난 슈퍼사이클의 주가 흐름은 어땠을까

DS투자증권의 반도체 보고서는 2017~2018년 메모리 사이클의 주가 흐름을 회고하고 현재 메모리 업황의 사이클이 2027년까지 지속될 가능성을 시사한다. 삼성전자와 SK하이닉스의 과거 분기별 영업이익과 주가 흐름을 대조하며 각 회사의 주가 고점과 이후 흐름을 요약한다. SK하이닉스의 분기별 영업이익 증가율 고점은 4Q16(112%) QoQ, 2Q17(574%) YoY로 주가의 신고가 시도에 영향을 주었다. 2026년 6월 25일 고점 이후 한 달 만에 55% 조정이 발생하는 등 수급과 매크로 이슈의 변동이 주가에 큰 영향을 준 사례를 지적한다. 보고서는 2027년까지 메모리 업체의 이익 증가와 DRAM ASP 상승의 가능성을 전망하되 AI 인프라 투자가 메모리의 장기 마진구조를 바꿀 수 있다는 논의는 배제하고 과거 업사이클의 주가 흐름 공식에 집중한다.

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• - 2017~2018년 메모리 사이클에서 Samsung Electronics와 SK하이닉스의 주가 흐름 차이와 고점 시점을 비교한다.
• - SK하이닉스의 분기별 영업이익 증가율 고점은 4Q16(112%) QoQ, 2Q17(574%) YoY.
• - 2026년 6월 25일 고점 이후 한 달 내 55% 조정 등 수급 변동이 주가에 큰 영향을 주었다.
• - 공급 과잉 신호는 포착되지 않으며 DRAM ASP 상승률이 기존 추정치를 상회할 가능성이 있다.
• - 2027년까지 이익 증가가 지속될 것으로 전망되나 AI 인프라 투자의 장기 마진 변화에 대한 논의는 배제한다.