긴 사이클

본 보고서는 반도체 산업의 사이클과 AI Compute의 자산화 가능성을 중심으로 분석한다. AI Compute는 더 이상 소모품이 아니라 워크로드에 따른 성능 대비 비용을 고려한 인프라 자산으로 재평가되며, 향후 수익화는 여러 차례의 몬타이제이션이 가능하다고 본다. 3년 내 BEP 달성과 이후의 활용 기간이 추가 수익 구간으로 이어질 수 있다는 시나리오가 제시되며, 메모리의 구조적 이익 창출력과 긴 사이클에 의한 주주환원 강화가 강조된다. SK증권은 메모리 비중 확대 의견을 유지하고, 메모리 가격과 지속성의 개선이 업황의 신뢰를 뒷받침할 핵심으로 제시한다. 메모리의 위상 변화와 LTA 체결 확대로 메모리가 수익 창출의 핵심 축으로 자리 잡을 것이며, 장기 계약과 재평가를 통한 주가 매력도 제시된다.

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• - AI Compute는 인프라 자산으로의 재평가 가능하며 Compute 자산의 Monetization이 향후 다차원으로 확대될 수 있다.
• - 3년 내 BEP 달성 가정과 그 이후의 활용 기간이 추가 수익 구간으로 작용할 가능성이 강조된다.
• - 메모리는 구조적 이익 창출력과 긴 사이클 기반의 지속성 강화가 주주환원으로 연결될 핵심 요인으로 부각된다.
• - 메모리 위상 변화와 LTA 체결의 중요성이 커지며 메모리 가격 이슈와 수요 충족이 업황의 신뢰를 좌우한다.
• - SK증권은 메모리 비중 확대의 의견을 유지하며, 메모리 산업의 주주환원 강화에 주목한다.