한수위: 미 함정 해외건조 승인, 전투함까지 ..

SK증권의 조선 산업 리포트는 트럼프 행정부의 해외건조 예외권 발효와 핀란드 모델 도입을 통해 미국 내 조선 산업 기반 확장을 검토하는 흐름을 정리한다. 미국 의회의 입장 차이가 함급별로 상이하게 나타나 해외 건조의 규제 리스크를 남기지만, 최대 3개 함급(수상전투함, CONSOL 탱커, Ro-Ro)에 대해 초기 2척은 해외 건조 가능하다는 전제 아래 후속 물량은 미국 내 건조를 통해 수주될 가능성을 시사한다. 주요 후보로는 한화의 필리 조선소, Austal USA를 포함한 다수의 글로벌 조선사들이 거론된다. HD현대중공업과 한화오션, 한화엔진은 미국 진출 및 공급망 참여 가능성으로 리레이팅 모멘텀이 형성될 수 있다고 분석된다. 다만 미 의회 의사결정의 불확실성과 예외권한의 한계가 투자 리스크로 남아 있으며, 조선주에 대해서는 Overweight 유지 전망이 제시된다.

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• - 트럼프의 해외건조 예외권 발효와 ‘핀란드 모델’ 도입은 미국 내 조선 산업 역량 확장을 위한 기본 설계로 제시되며, 함급별로 초기 2척 해외 건조를 허용하고 이후는 미국 내 건조로 전환하는 구조가 핵심이다.
• - 미국 조선 산업의 재편은 최대 3개 함급에 걸쳐 진행되며, 후보로는 한화필리조선소, Austal USA, Fincantieri, Davie, Austal 등 국제 조선사가 거론된다.
• - 하원 NDAA는 수상전투함의 해외 건조를 금지하는 조항이 통과될 가능성을 열어두고 있으며, 상원안은 함급당 초도 2척 해외건조 예외를 열어두는 등 입법적 차이가 크다.
• - HD현대중공업과 한화오션은 미국 내 진출 및 공급망 확장을 통해 단기 외형 회복과 중장기 수주 모멘텀을 기대할 수 있으며, 한화엔진 역시 간접 수혜 가능성이 있다.
• - 주가 측면에서는 조선주 비중 확대로 Overweight 견해가 유지되지만, 미국 내 정책 리스크와 상선 사이클 회복 여부에 따라 변동성이 존재한다.