반도체 · 산업 분석
3Q 저점 매수, 4Q 고점 매도 전략
리포트 핵심 요약
AI 요약본 리포트는 CY25 DRAM 수요 증가율을 +18.0%로 전망하고 서버 DRAM의 강세와 PC/스마트폰 수요의 전년 수준 유지 전망을 함께 제시한다. CY25 DRAM 생산 증가율은 수요 증가율과 동일한 18%이며, Legacy DRAM은 15%, HBM은 74%로 각각 전망되고 CY25 NAND는 생산 증가율 +5.1%로 수요 증가율 +12.6%를 하회한다. 3Q를 저점으로 보고 4Q를 고점으로 보는 매매전략을 제시하며, 재고와 관세 영향, 4Q의 고정거래가격 상승 제한 등이 업황의 변수로 작용한다. 또한 주요 메모리 업체들의 HBM4 인증 및 CoWoS 확대 여부가 밸류에이션과 수익성에 큰 영향을 미칠 것으로 분석된다.
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증권사 원문 PDF 확인 ↗핵심 인사이트
AI 추출- - CY25 DRAM 수요 증가율은 +18.0%로 전망되며 server DRAM 수요 강세, PC/스마트폰 출하량은 전년 수준에 머무는 점이 주요 포인트이다.
- - CY25 DRAM 생산 증가율은 수요 증가율과 동일한 18%, Legacy DRAM은 15%, HBM은 74%로 각각 전망된다.
- - CY25 NAND 생산 증가율은 +5.1%로 수요 증가율(+12.6%)를 하회하며, 서버에서의 고용량 SSD 수요 증가가 NAND 업황 회복의 원인으로 제시된다.
- - 3Q 저점 매수, 4Q 고점 매도 전략을 제시하며, 4Q의 고정거래가격 상승이 재고 및 관세 요인으로 제한될 가능성이 있다. 또한 HBM4 인증 여부 및 CoWoS 공급 확대가 수익성과 밸류에이션에 큰 변수로 작용한다.
이 리포트에 언급된 종목
표시 기준최선호주는 이 리포트에서 추출한 선정 표시입니다. 일반 언급과 구분하며, 여러 리포트의 누적 순위나 현재 매수 추천을 뜻하지 않습니다.
발행 당시 목표가85,000원
HBM4 성공 여부가 중요하며 Nvidia향 3E 12단 인증 관련 이슈와 협력 강화로 통과 가능성 높음 메모리 공급 구조의 주요 선수로 표기되며 HBM/CoWoS 관련 이슈 주시
발행 당시 목표가280,000원
HBM 업황 둔화 및 Legacy DRAM 업황 재둔화 시 밸류에이션 하향 가능성; 저점 매수 전략 권고
발행 당시 목표가미제시
CY26 CoWoS 할당 증가 및 AI GPU 생산 증가 전망; HBM 수요 증가에 따른 수혜 가능성
발행 당시 목표가미제시
1Q~3Q25 아이폰 생산량 YoY 증가 계획 조정 및 AI 스마트폰 영향 본문에서 Google의 FY25 Capex 추세가 언급되나 종목 코드 미제공으로 목록에 비공개 처리
발행 당시 목표가미제시
AI PC용 Snapdragon X Elite/Plus 및 Snapdragon X 발표에도 불구하고 호환성 문제로 AI PC 성장 제한 가능성
발행 당시 목표가미제시
FY25 Capex 증가에 영향을 주는 주요 기업 중 하나로 간접적 수요 증가/가속기 수요에 영향 기대
발행 당시 목표가미제시
CY25 HBM 및 Legacy DRAM 생산 증가율 각각 300%, 13%로 추정; HBM4 공급 계획 1Q26 시작
발행 당시 목표가미제시
CY26 CoWoS 및 Net Die 확장에 기여하는 메모리 반도체 공급 확대
발행 당시 목표가미제시
Gaudi3 Net Die 20, CoWoS 10(25%), 칩 수 200K로 CY26 AI 가속기 생산에서의 비중 확보
발행 당시 목표가미제시
CY26 HBM 수요 보수적 전망 속 가격 인하 경쟁 심화
발행 당시 목표가미제시
CY25 생산량 증가 및 시장 점유율 상승 예상(출하량 280K, 점유율 8%)
발행 당시 목표가미제시
소형 DRAM 라인 3개 건설으로 CY25 생산 증가 및 점유율 변화에 기여 예상
발행 당시 목표가미제시
DRAM 시장 내 주요 구성원으로 40%로 표기
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